2024年，全球芯片分銷市場格局發(fā)生變化，常年穩(wěn)居第一的艾睿被文曄反超（依次為文曄、艾睿、大聯(lián)大、安富利）。隨著今年一季度TOP4 “雙W”（大聯(lián)大 WPG、文曄 WT）與“雙A”（艾睿 Arrow、安富利 Avnet）業(yè)績出爐，排名又有新變化，按營收高低依次為：大聯(lián)大、文曄、艾睿、安富利。

其中，大聯(lián)大以2,488.3億元新臺幣（約合82.09億美元）小幅領(lǐng)先文曄2,474億元新臺幣（約合81.67億美元），暫居榜首；艾睿與安富利分別以68.14億美元和53.15億美元的營收分列第三、第四位。這四家芯片分銷大廠的業(yè)績增長情況如何？芯片分銷市場整體好起來了嗎？

01

“雙W”繼續(xù)增長

“雙A”下滑有所放緩

首先看前兩家“雙W”（大聯(lián)大WPG、文曄WT），本季度“雙W”營收繼續(xù)增長。

意外的是，這次大聯(lián)大一季度營收增幅高于文曄，整體營收規(guī)模也略勝一籌。要知道文曄在去年各季度表現(xiàn)一直很亮眼，領(lǐng)先大聯(lián)大和“雙A”，并在2024年位列TOP4營收榜首。

具體來看，大聯(lián)大一季度營收達(dá)新臺幣2,488.3億元（約合82.09億美元），季增7.4%、年增36.8%，超越財測高標(biāo)新臺幣2,100億元并創(chuàng)單季歷史次高。主要受惠生成式AI迅速發(fā)展，推動相關(guān)傳統(tǒng)及AI服務(wù)器、電源、PC、NB等電子零組件需求增加，以及客戶提前拉貨等因素影響。

排名緊隨其后的文曄，第一季營收約新臺幣2,474億元（約合81.67億美元），與去年同期相較增加約28%，優(yōu)于此前提出的2,200-2,360億元財測之高標(biāo)。

今年3月網(wǎng)傳文曄已接獲ADI取消代理權(quán)通知。通知函顯示交付ADI產(chǎn)品的最后時間為2025年7月26日，ADI還要求文曄最晚在4月下旬把所有采購訂單發(fā)給ADI。

后續(xù)據(jù)臺媒報道，因ADI營收占比不高、獲利貢獻(xiàn)有限，預(yù)期對文曄2025年營運(yùn)影響可控。文曄管理層表示將調(diào)整人力支持其他模擬IC原廠，并積極爭取新訂單。法人機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，并購Future帶來的綜效有望彌補(bǔ)此次影響。

與此同時，“雙A”（艾睿Arrow、安富利Avnet）最新季度業(yè)績還在下滑，但有所放緩。其中艾睿同比下滑收窄明顯，一季度營收位居第三名。

艾睿第一季度銷售額同比下降2%（上一財季為-7%），按固定匯率計算，同比持平，為68.14億美元，超過指導(dǎo)范圍的高端。非GAAP毛利率為11.3%，去年同期為12.5%。第一季度全球元器件（Global components）銷售額超出預(yù)期，為47.78億美元，同比下降 8%，按固定匯率計算同比下降 7%。第一季度企業(yè)計算解決方案(ECS)業(yè)務(wù)銷售額20.36億美元，同比增長 18%。

對于2025年第二季度業(yè)績，艾睿預(yù)計銷售額為67億美元-73億美元。

排名第四的安富利最新財季（FY25Q3，截止2025年3月29日）銷售額同比下降6.0%（上一財季為-8.7%），環(huán)比下滑6.1%，為53.15億美元。其中，電子元件（EC）業(yè)務(wù)銷售額49.48億美元，同比下降5.7%，F(xiàn)arnell（e絡(luò)盟母公司）業(yè)務(wù)銷售額約3.67億美元，同比下降10.1%。營業(yè)收入利潤率為 2.7%，去年同期為 3.4%。調(diào)整后營業(yè)收入利潤率為 2.9%，去年同期為 3.6%。

安富利首席執(zhí)行官Phil Gallagher表示，“我們對第三季度的業(yè)績感到滿意，收入和利潤均超出預(yù)期，我們的團(tuán)隊在高度動態(tài)的地緣政治和市場環(huán)境中繼續(xù)表現(xiàn)出色。”對于下一季度（截至2025年6月28日），安富利預(yù)計銷售額在51.5億美元-54.5億美元。

02

芯片分銷市場好起來了嗎？

從TOP4的財報表現(xiàn)來看，無論是增長動能的延續(xù)、下滑趨勢的趨緩，還是官方表態(tài)，整體市場情況確實有好轉(zhuǎn)跡象。但從全球各區(qū)域市場來看，冷熱不均的狀況依舊存在，導(dǎo)致“雙W”與“雙A”在業(yè)績表現(xiàn)上仍出現(xiàn)分化。

艾睿一季度所有地區(qū)銷售額均出現(xiàn)同比下降，但降幅相較上一季度已有所收窄。

其中，美洲地區(qū)銷售額同比下降2%。EMEA地區(qū)（歐洲、中東和非洲）銷售額仍為雙位數(shù)下滑，同比下降19%，按固定匯率計算則同比下降17%。亞太地區(qū)銷售額同比下降 4%，按固定匯率計算同比下降3%。盡管如此，艾睿總裁兼首席執(zhí)行官Sean Kerins指出：“在全球零部件業(yè)務(wù)中，這三個地區(qū)的表現(xiàn)均優(yōu)于正常季節(jié)性趨勢，尤其是看到工業(yè)市場持續(xù)改善。”

在企業(yè)計算解決方案（ECS）業(yè)務(wù)方面，EMEA地區(qū)表現(xiàn)亮眼，第一季度銷售額同比增長37%，美洲地區(qū)則與去年同期持平。Sean Kerins表示：“我們的合并營收、分部營收及每股收益均超出指引區(qū)間。此次相對超預(yù)期的表現(xiàn)，主要得益于EMEA地區(qū)在各業(yè)務(wù)條線的強(qiáng)勁增長、增值產(chǎn)品的健康貢獻(xiàn)，以及ECS業(yè)務(wù)的持續(xù)良好表現(xiàn)。”

安富利一季度所有地區(qū)銷售額情況亦有所改善。

其中，亞洲銷售額連續(xù)第三個季度同比增長，美洲市場銷售額同比下滑9.2%，相較上季度的-13.8%已有所收窄；EMEA地區(qū)同比下滑24.1%，略好于上季度的-25.1%。

“雙W”持續(xù)受益于亞洲市場回暖和AI驅(qū)動的需求增長，在今年初的法說會上，文曄與大聯(lián)大也看到全球庫存調(diào)整改善，市場逐步復(fù)蘇的趨勢，并對AI帶動的市場機(jī)遇持樂觀看法。

文曄看到亞洲地區(qū)的庫存調(diào)整基本已完成，2024年大多數(shù)公司已恢復(fù)年對年成長，北美庫存調(diào)整接近尾聲，歐洲市場仍在改善中，預(yù)期未來一至兩季將逐漸告一段落。

文曄表示繼續(xù)受益于AI浪潮帶來的高增長，市場普遍預(yù)期2025年下半年需求將優(yōu)于上半年，整體市場將逐步復(fù)蘇，加上AI應(yīng)用普及帶動終端產(chǎn)品成長，2025年市場需求可望較2024年成長。各類應(yīng)用市場需求也預(yù)期將在今年呈現(xiàn)增長。

大聯(lián)大則表示，2024年隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，公司營收也重返成長，現(xiàn)階段大致恢復(fù)疫情前的水平。一季度有淡季不淡的情況，尤其在中國大陸市場有新一波投資正在發(fā)生，主要是在 AI 服務(wù)器方面。預(yù)期今年仍是AI相關(guān)需求主導(dǎo)半導(dǎo)體市場向上。

來源：大聯(lián)大2024年第四季法人說明會（2025年3月11日）

除了全球芯片分銷TOP4，中國大陸這邊，一季度TOP5的中電港（+49%）、深圳華強(qiáng)（+17%）、香農(nóng)芯創(chuàng)（+243%）、力源信息（+21%）、好上好（+13.14%）營收都有不同程度的同比增長，最新訂單都處于上升階段。

整體來看，盡管全球分銷市場仍呈現(xiàn)冷熱不均態(tài)勢，但中國芯片分銷市場景氣度相對較高，展現(xiàn)出更為穩(wěn)健的增長動能。

03

總 結(jié)

文曄與大聯(lián)大主攻的亞太市場自2023年第四季度左右率先復(fù)蘇，持續(xù)保持增長勢頭；與此同時，在全球布局的艾睿與安富利近幾個季度的下滑幅度也明顯收窄。根據(jù)SIA最新數(shù)據(jù)，2025年一季度全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)1677億美元，同比增長18.8%；盡管環(huán)比小幅下滑2.8%，但已連續(xù)11個月實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長。

從地區(qū)來看，今年3月的銷售額同比在美洲（45.3%）、亞太/所有其他地區(qū)（15.4%）、中國（7.6%）和日本（5.8%）有所增長，但在歐洲（-2.0%）有所下降。其中美洲市場表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，增長超45%，主要得益于AI技術(shù)需求的增加以及數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建等因素。

芯片現(xiàn)貨市場上，去年年底以來也出現(xiàn)了訂單增多，行情轉(zhuǎn)好的跡象，不過從一季度各大芯片廠商業(yè)績分化，汽車市場慘淡、工業(yè)市場尚在恢復(fù)等狀況來看，芯片行業(yè)距離真正的全面回暖，仍需要一段時間的推動。